12月中国经济增速放缓,钢企库存出现堆积。11月中采PMI为51.4%,与上月指数持平,结束了连续四个月的上升趋势,11月工业增速恐将小幅回落,四季度经济整体增速放缓已较为确定,无缝钢管需求同步入冬。与此同时,经历了10月份连续三旬的产量下降,11月上旬粗钢产量却再现上升,重点企业粗钢日产量176.27万吨,旬环比上涨3.49%。而根据中钢协数据,重点钢企库存已经出现明显的上涨,11月中旬重点统计无缝钢管企业库存量旬末为1393.4万吨,较上旬末增加了100.8万吨,环比是上升0.78%,为近期增幅最多的一旬,对后期钢价形成压制中国无缝钢管企业网。
 
河北打响去产能第一枪,任重道远,信心为金。未来供应端改善优化是行业最关键变量,本月河北地区宣布开展无缝钢管冶炼高炉拆除行动,集中拆除8家无缝钢管企业高炉10座、转炉16座,打响了河北化解过剩产能的第一枪。行动执行至今,市场对于“拆除名单上存在已停产高炉”而略存迟疑,但环保执行力度与对企业压力在不断加重已无疑义,也真切的对河北运营规范性较差的小厂产生影响,且中央经济工作会议讨论中也将限制无缝钢管等5大行业产能提上日程,为行业的长期好转增添了信心。
 
维持行业“增持”评级。目前无缝钢管板块相对全部A股估值仅有0.47倍,已经与2008年金融危机时的0.46倍接近,板块防御性机会凸显。改革仍将是未来一段时间内的A股投资主线,对于无缝钢管行业来讲,改革集中在“新产品与旧产能”两个方面:细分领域的新产品升级与需求向好是我们贯穿全年的择股标准,具体标的是“军工钢+钢管”6支核心推荐组合。已经开始且不断加速的旧产能淘汰是出现的新变量,有望真正提升行业健康度,具体标的为区域龙头河北无缝钢管、行业龙头宝钢股份。同时关注下游造船行业产能淘汰、触底回升对船板企业南钢股份的影响

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