10 月以来无缝钢管供给收缩，但年末时点需求季节性低迷，而今年资金面又格外紧张，双方面压制下无缝钢管价格持续疲软。我们认为 1 月钱荒影响将逐渐消除，一方面无缝钢管作为大宗商品将直接受益，另一方面钢贸商资金得以充裕，小幅冬储将提振需求，无缝钢管价格有望止跌企稳。另外，我们注意到无缝钢管价格已连续多周回升，除了供给收缩外，今年以来船舶工业开始触底反弹，也对无缝钢管需求形成拉动。

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